2月9日，股市中藥板塊再度活躍，隴神戎發大漲12%，以嶺藥業、千金藥業、華潤三九、精華制藥等漲停，濟川制藥、康緣藥業、新天藥業等漲幅超8%，眾生藥業、紅日藥業漲幅超7%，同仁堂、廣譽遠等漲幅超5%。

  實際上，自2022開年以來，中藥股就經歷了一輪爆炒，不久就又開始大幅下挫，股民跟著坐了一回“過山車”。

  而在資本市場，投資者對醫藥股的估值向來存在爭議。

  美國投資大師芒格曾說，“醫藥行業的未來更容易預測”。因為隨著人口老齡化程度加深，醫療需求也隨之擴大，長遠來看，醫藥行業是世界性的朝陽產業，未來可期。但是，另一位投資大師巴菲特卻說，“在醫藥行業，要挑選出最后的勝利者實在太困難了”。這是考慮到，短期醫藥行業發展軌跡不好拿捏，猶如“三四月的天，孩子的臉——說變就變”。

  中藥股的未來走勢將何去何從?

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  小藥丸變身“藥界香奈兒”?

  同仁堂無疑是中藥股的龍頭。

  北京西城區大柵欄街24號，古色古香的同仁堂大門前，顧客寥寥。在經過三重疫情健康登記后，進入同仁堂，映入眼簾的是長約3米、寬約2米的橢圓形的中藥柜臺，柜臺正中間擺著的一顆顆貼著金箔、裹著白色蠟皮的藥丸，就是價格一漲再漲的安宮牛黃丸。

  “安宮牛黃丸是救急用的，如果遇到中風昏迷等情況，患者要立即服用安宮牛黃丸，就能減輕后遺癥?！蓖侍玫墓駟T告訴《財經天下》周刊，“紅色鐵盒裝著的安宮牛黃丸，價格是860元/顆，一盒有6顆?！?

  該店的銷售人員向《財經天下》周刊表示：“就在2021年12月1日，全北京的同仁堂接到漲價通知，那天晚上八點，安宮牛黃丸銷售價格從780元/顆提至860元/顆?！?

  近十年來，同仁堂安宮牛黃丸已提價3次，從350元提高到560元，再提高到780元，一直到去年年底漲到860元。相比之下，2021年末的提價幅度已經算是相對較小的了。

  實際上，除同仁堂外，其他中藥企業也掀起了一輪“提價潮”。近期，太極集團表示，其藿香正氣口服液的出廠價平均上調12%;華潤三九也在投資者互動平臺表示，安宮牛黃丸出廠價有所提升;九芝堂在接受機構調研時表示，將適時采取不同的定價策略。

  巧合的是，部分有產品提價動作或發布提價信息的相關中藥上市企業，股價在近期多迎來顯著拉升。例如，就在同仁堂提價通知下發當日，其股價收漲2.20%，隨后，同仁堂股價一路“開掛”，在2022年1月7日漲至55.45元/股，創上市24年來最高紀錄。太極集團在宣告提價消息后的4個交易日內，股價累計上漲28.17%。

  一位業內人士認為，從中藥板塊行情啟動的節點來看，此輪大漲主要得益于三個利好消息：多家公司宣布提價、中成藥集采落地，以及中醫藥鼓勵政策持續加碼。

  那么，促使中藥企業進行藥品提價的原因又是什么?

  一位同仁堂柜員向《財經天下》表示，安宮牛黃丸提價的主要原因是原材料漲價，該藥配方中使用的天然牛黃、天然麝香因為稀缺，價格有所上漲?！疤烊坏臇|西肯定都是越來越少，你看，下面這盒人工用料配方的安宮牛黃丸，價格就沒漲?！痹谠摴駟T的指引下，《財經天下》周刊看到，柜臺下方擺著六盒綠色藥盒，藥丸售價為218元/顆，和紅色鐵盒裝的安宮牛黃丸相比，大小、重量相同，只不過在配方用料上著重標注著使用的是“人工麝香”。對于提價問題，同仁堂也向媒體坦然表示，這與安宮牛黃丸原材料漲價有關系。

  對于產品提價問題，太極集團近日也在投資者互動平臺回應稱，因主要原料、輔材、能源等成本持續上漲，為緩解成本上升壓力，已對藿香正氣口服液的出廠價進行調整;九芝堂也在接受機構調研時表示，由于中藥材原材料漲價，特別是貴細原材料疊加資源的稀缺性，以及受供需矛盾影響，漲價幅度較大，公司將適時采取不同的定價策略。

  天地云圖中藥大數據平臺創始人、中國中藥協會種養殖專委會副秘書長賈海彬曾向媒體表示過，中藥原材料上漲，一方面是受全球疫情波動、經濟大環境變化和行業周期性波動的影響，另一方面也有自然災害導致的藥材減產、藥材標準提升導致的生產成本上漲等影響，此外，資本和熱錢的炒作也在一定程度上助推了中藥原材料漲價。

  這或許意味著，中藥紛紛提價的背后，中藥原材料的漲價，其中可能也有資本炒作的關系。

  同時也有投資者質疑稱，同仁堂的安宮牛黃丸提價是否是“有目的的營銷”，對標奢侈品的漲價邏輯，就像香奈兒的包包漲價，也無形中提高了品牌溢價一樣，同仁堂是否也是在依靠漲價，塑造安宮牛黃丸的品牌形象?

  -02-

  資本爆炒中藥股?

  與中藥原材料“稀缺”、產品漲價相呼應，中藥股也受到資本的青睞。種種跡象顯示，資本市場上的醫藥投資風向已經發生變化，資金正在出逃創新藥，而中藥股卻被機構悄然加倉。

  創新藥曾是醫藥投資里的“當紅炸子雞”。2015年前后，中國醫藥政策正快速變革，生命科學及生物技術的紅利、創業人才的紅利、政策的紅利、國內資本的紅利、各地政府建園區的紅利接踵而來，新藥審批等一系列政策加速出臺，創新藥紅利窗口徹底打開，資金紛至沓來，僅是PPT上漂亮的管線就能讓創新藥企市場估值飆升至百億。

  然而，到了2021年，就像創新藥投資人朱迅所說，創新藥“紅利接近尾聲”。當年A股上市的6只醫療股開盤即破發，并且時間均集中在10月后。相比之下，2020年上市破發的僅3只。首只破發的可孚醫療，其股價在2021年10月13日收跌4.4%。隨后，就像被推翻的多米諾骨牌，華蘭股份、成大生物、迪哲醫藥、百濟神州、南模生物五大醫藥股全線破發。

  破發也成了港股上市公司的年度魔咒。2021年，港股上市的20只生物醫藥新股中，有15只首日破發，破發率高達75%。業內人士認為，頻繁破發說明醫藥股的估值泡沫在被擠破。創新藥產業鏈邏輯自2021年下半年松動以來，CXO龍頭藥明康德已較7月最高市值蒸發近2000億元，創新藥龍頭恒瑞醫藥較最高市值縮水3500億元;三地上市的百濟神州，其股價更是在2022年1月27日跌至118.01元，創上市以來歷史最低價。

  沒有想到的是，曾經不受重視、低估值的中藥板塊，卻在2021年獲得巨大漲幅，全年指數漲幅高達42.45%，比創新藥龍頭恒瑞醫藥所在的化學制藥板塊25.04%的漲幅數高出17.41個百分點，比百濟神州所在的生物制藥板塊1.53%的漲幅數高出40.92個百分點。

  2022年伊始，當各大基金季報公布時，又一重磅信息顯露：原來，2021年第四季度，公募基金們紛紛重倉中藥股。

  以“藥茅”片仔癀為例，數據顯示，截至2021年12月31日，共有128只基金的十大重倉股中持有片仔癀，合計持有2932.03萬股，環比第三季度增長98.92%;持股市值128.17億元，比上季度末增加72.43億元。僅中歐基金的葛蘭一人，就通過中歐醫療健康混合基金，在第四季度向片仔癀A股資金池砸進15億元。有公募基金為代表的各路資金撐腰，片仔癀第四季度股價漲15.59%，2021年全年股價漲 110.05%。

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  中藥行業的春天來了嗎?

  此前，中藥股曾長期受到資本市場的冷遇。

  在滬深板塊里，2015-2019年，中藥板塊指數遭遇五連跌，從2015年最高點5524.94跌至2019年最高點3009.12，跌幅高達45.54%;更令人吃驚的是，2019年該指數曾一度跌到1910.94的最低點。

  2020年，新冠疫情的出現，對中藥行業來說是一個助推。那一年，以嶺藥業的中成藥連花清瘟一度被市場捧為“神藥”，就因為鐘南山院士團隊發文表示，中藥連花清瘟可以在體外有效地抑制新冠病毒。

  也是在那一年，以嶺藥業業績堅挺，凈利潤翻番，從2019年的6.06億元增長至2020年的12.18億元，同時，連花清瘟達到近42億元的銷售額，甚至超過了4款國產PD-1創新藥的銷售額總和——信達生物PD-1銷售額為22億元，恒瑞醫藥PD-1約為40億元，君實生物、百濟神州約為10億元。

  以嶺藥業的連花清瘟讓中藥備受矚目，更是讓投資人們看到了中藥不同于西藥的未來，也是在這一年，中藥板塊指數猛然回升。

  2021年，中藥行業終于迎來了扶持政策的落地。2月初，國務院印發《關于加快中醫藥特色發展若干政策措施的通知》，其中提到，中醫醫療服務將實行分級定價;醫療機構炮制的中藥飲片、中藥制劑能自定義價格，甚至允許部分進醫保。

  緊接著，《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》發布，其中明確指出，今后所有中藥企業都可以生產中藥配方顆粒，不用申請批準文號，只需備案即可。

  2022年以來，中藥正在成為整個醫藥產業最“火”的細分領域，資本市場上中藥概念全面上揚，這在某種程度上也是一個行業趨勢的風向標。

  但中藥股能“火”多久?這或許仍是困擾很多投資者的問題。更多股票資訊，關注財經365！