● 本報記者 張勤峰

  2月7日至14日，央行公開市場操作一改此前的“補水”態勢，6次操作累計凈回籠資金逾1萬億元，但主要貨幣市場利率指標仍明顯下行。

  業內人士認為，隨著春節假期后現金回流銀行體系，央行資金投放適時收力，避免資金淤積，符合往年操作慣例，后續仍存在降準降息的可能性。資金面穩定充裕，金融市場有望因此受益。

  央行收力避免資金淤積

  單日操作降至200億元、一連5日凈回籠、全周凈回籠8000億元……虎年首個工作周，央行公開市場操作的方向和力度均發生變化，資金投放明顯收力。14日，央行逆回購操作規模進一步降至100億元，回到“地量”狀態。數據顯示，當天有2200億元央行逆回購到期，比11日還多200億元。

  至此，春節假期后，央行已連續6個交易日實施凈回籠，累計收回資金1.01萬億元。莫非虎年“央媽”要變“虎媽”?

  分析人士認為，央行近期資金投放適時收力，并不意味著要收緊流動性。旨在避免流動性淤積，體現了“不搞‘大水漫灌’”，保持流動性合理充裕。

  在目前的流動性管理框架下，央行盯住市場利率開展操作。上周以來，主要貨幣市場利率指標明顯下行，銀行間市場存款類機構7天期債券回購加權平均利率(DR007)運行中樞降至2%附近，貨幣市場春意漸濃。14日，DR007報1.99%。這也解釋了央行為何在春節假期后減少了資金供應。

  業內人士表示，央行在春節假期前增加資金投放、春節假期后減少資金投放乃至實施回籠屬于常規做法。

  資金面迎來寬松時光

  根據往年經驗，當前正處于一年中流動性較穩定充裕的時期，金融市場有望因此受益。

  春節假期后現金回流銀行將持續一段時日，從而繼續對流動性提供支持。同時，前期央行投放的流動性工具多數已到期，后續工具到期造成的影響有望減弱。據統計，本周將有3000億元央行逆回購和2000億元中期借貸便利(MLF)到期，總量上較上周的9000億元有所減少。另據統計，本周政府債計劃發行規模較上周有所下降。2月歷來是稅收“小月”。綜合分析，市場資金面保持平穩偏松沒有太大問題。

  在此背景下，預計短期內央行流動性投放保持較低水平。市場人士預計，央行將繼續通過逆回購到期適量回籠資金，避免短期資金面過度寬松。貨幣市場利率在經歷較快下行后，勢頭會逐漸趨緩，并重新圍繞公開市場操作利率運行。

  寬信用需政策護航

  “應對‘三重壓力’是當前主要任務，貨幣調控還在放松窗口期?！比A泰證券研究所副所長、固收首席研究員張繼強在點評新一期貨幣政策執行報告時說。

  專家認為，我國貨幣政策將繼續“以我為主”，中外貨幣政策分化可能加劇。中金公司固收研究團隊表示，在中外經濟發展動能和物價走勢均背離的情況下，貨幣政策取向背離是正?，F象。

  寬貨幣意在寬信用。在新一期貨幣政策執行報告中，央行用大量篇幅談信貸增長。1月金融數據顯示，信貸投放超預期。不過，部分觀察人士認為，信用擴張的穩定性尚需鞏固，結構仍待優化。張繼強稱，從穩增長大局出發，寬信用要有持續性，還需政策保駕護航。

  分析人士認為，不排除進一步降準降息的可能性，但是否操作及何時操作需視前期政策效果和經濟運行情況而定。在各方看來，不論降準降息與否，未來資金面保持穩定偏松都具有較大確定性。更多股票資訊，關注財經365！